皇氏集团，这个曾经风光无限的“水牛奶第一股”，如今却“暴雷”得让人看不下去。2024年的业绩预告一出，吓得人直呼离谱——亏损6.2到6.8个亿，四季度一个季度就亏了6个亿，比去年同期的亏损多了6倍！更别提过去7年有6年都在亏钱，合计亏了21亿。企业本身就不算大，账上的钱才2.8亿，还顶着9亿多的短期借款，这样搞下去还能撑多久？而更让人无语的是，多元化转型这条路，皇氏集团直接走成了“翻车现场”。影视圈扑街了，光伏行业也踩雷了，最后又想回归主业，结果乳制品市场早就不是当初的江湖……实控人兜兜转转搞了这么多年，公司市值现在还不到30亿，甚至一度只有21亿。到底是怎么一步步走到今天的？

【事件经过】

皇氏集团的故事要从2010年说起。那一年，它成功在深交所挂牌上市，成为国内“水牛奶第一股”。上市后，皇氏集团风头一时无两，作为牛奶行业的后起之秀，主打水牛奶这一细分领域，算是找准了自己的定位。可惜，好日子没过多久，问题就接踵而来了。2011年，公司净利润增速从上一年的35.81%直接塌方到3.52%，这还不算最惨的。2012年，净利润直接暴跌44.61%。一个新上市的公司，业绩下滑得这么快，这在资本市场上可是个大雷。

面对业绩压力，公司高层也急了眼。既然乳制品这条路开始走不通了，那就得另谋出路。于是，从2014年开始，皇氏集团大刀阔斧地进行“多元化转型”。这一转型，直接把它带进了影视圈。2014年，皇氏集团花了6.83亿收购了御嘉影视的100%股权，紧接着，2015年又掏了7.8亿把盛世骄阳收入囊中。除此之外，还买下了完美在线的控股权，又投资了易联视讯和臻品悦动。那几年皇氏集团的收购名单长到能拉出一篇新闻稿。

刚开始，大家对皇氏集团的转型还抱了点希望。毕竟，影视娱乐行业的前景在当时是被看好的。现实却是重重一记耳光。随着收购的推进，皇氏集团账上的商誉一路飙升，到2015年底，商誉从无到有，直接增到12.21亿，占了总资产的30%。这是什么概念？简单就是公司花的这些钱，很多都压在了高溢价收购的资产上。如果这些资产不能持续赚钱，那商誉减值就是分分钟的事。

果不其然，从2017年开始，皇氏集团的商誉减值开始爆发。到2021年底，商誉已经从2015年的12.21亿一路减到了不到2000万。也就是说，这些年公司在并购上花的十几个亿，基本上都打了水漂。不仅如此，影视娱乐行业本身也并不好混。御嘉影视和盛世骄阳的业绩表现远不及预期，影视板块非但没能成为皇氏集团的新增长点，反而成了拖累公司业绩的罪魁祸首。

眼看影视娱乐这条路走不通，皇氏集团却依旧执迷不悟。吸取了并购失败的教训后，公司决定自己投资搞产业。这一次，他们把目光投向了光伏行业。2022年，皇氏集团高调宣布进军光伏，计划投资100亿建设20GW TOPCon超高效太阳能电池组和2GW组件项目。100亿的投资对皇氏集团来说无异于天方夜谭。当时，公司账上的现金只有7亿，短期借款却高达13.79亿，根本就没那个经济实力去支撑这么大的项目。

果不其然，光伏行业很快就迎来了产能过剩和价格战的双重打击。面对这样的市场环境，皇氏集团不得不宣布放弃这项业务。短短不到两年时间，公司在光伏行业的布局就以失败告终。而这一折腾，不仅没赚到钱，还让公司元气大伤。

折腾了几年，皇氏集团终于意识到自己玩不转了，又重新把目光放回了乳制品主业。这个时候的乳制品行业早已不是当年的市场格局。行业竞争愈发激烈，市场份额早已被头部企业瓜分殆尽。更糟糕的是，乳制品行业的黄金增长期也早已过去。想要在这样的市场中翻盘，谈何容易？

2023年，皇氏集团靠着卖掉子公司勉强实现了盈利。这种“卖资产保命”的操作显然不可持续。到了2024年，实在没什么可卖的皇氏集团只能接受巨额亏损的现实。根据业绩预告，2024年公司预计亏损6.2到6.8亿，光是四季度就亏了6亿，是2023年同期的6倍。

与此公司账上的资金状况也不容乐观。截至2024年三季度末，皇氏集团的货币资金仅剩2.8亿，而短期借款却高达9.15亿。这种高负债低现金的局面，让公司的偿债风险越来越大。

而公司实控人黄嘉棣这些年的操作也是槽点满满。2015年底，他的持股比例还有36.18%，但到了2023年三季度末，这一数字已经降到了24.78%。换句话说，实控人的持股比例一直在下降，而公司市值却一路缩水。最惨的时候，市值一度跌到21亿，甚至低于公司累计融资的金额。

回头看皇氏集团的这些年，主业不振、转型失败、财务紧张……这些问题一个接一个，最终把这个“水牛奶一哥”推向了如今的困境。

对于皇氏集团的这波“暴雷”，网友们的评论那可是五花八门，简直是一场全民吐槽大会。有人说得直接：“搞不懂一个卖牛奶的，非要去拍电影！结果牛奶没搞好，电影也扑街了，就这水平还敢玩光伏？”还有人调侃：“牛奶都卖不动了，还想发电？皇氏集团这是打算从牧场直接冲到太空啊？”

也有网友一语中的：“多元化是好事，但得看看自己有没有那个实力。一个账上只有几亿现金的小公司，敢投百亿项目，结果光伏行业一波价格战，直接把自己拍在沙滩上。敢情是别人‘内卷’，皇氏集团‘内伤’啊！”

也有人替皇氏集团鸣不平：“当年的水牛奶确实好喝，走下坡路也不是一天两天的事。市场竞争太激烈了，头部企业把空间全占了，皇氏集团不想转型也得转。”这话刚一说完，立马有人反驳：“转型可以，但也不能瞎折腾啊！影视不行，光伏也扑，最后又回去卖牛奶，这不白绕一圈吗？”

还有网友提到实控人：“说白了，实控人减持才是重点吧？自己股票卖得勤快，公司的钱烧得更勤快。到头来亏了这么多，市值还缩水成这样，苦的还不是股民？”更有毒舌网友补刀：“实控人是真懂‘牛’。牛奶卖成那样，股市割得倒挺牛。”

一些网友也忍不住吐槽皇氏集团的财务状况：“2.8亿现金对9亿多短期借款，这不就是‘月光族’吗？不对，人家是‘日光族’，发工资都得靠拆东墙补西墙吧？”还有人幽默地形容：“皇氏集团现在的处境啊，就像一个人兜里揣着28块钱，欠别人91块，还想去开家大公司，结果第二天直接被讨债的堵门了。”

再提到皇氏集团的市值缩水，评论区更是热闹非凡。有网友感慨：“十年前，它可是风光无限，现在这市值，还不如它上市以来的融资额。真就‘圈一波钱，亏一辈子’？”另一个网友直接揭开了残酷现实：“市值最低的时候只有21亿，融资都比这多。要是股民早知道这结局，当初谁敢买它的股？”

有人从消费者的角度出发，吐槽得也很接地气：“喝过皇氏的奶，确实不错，但价格是真的贵。后来超市里一搜，便宜又好喝的品牌一堆，谁还买它？”还有人玩梗：“皇氏的奶喝得起，皇氏的股可真买不起。喝一口亏一块，买一手赔一半。”

也不全是吐槽。有网友温情建议：“其实乳制品行业还是有机会的，毕竟水牛奶的细分市场还在。只是皇氏集团要是真心想翻盘，得专心做主业，别再乱投资了。”但马上就有人回怼：“它不是不想做主业，是做不动了。市场早变天了，头部品牌一骑绝尘，皇氏集团连尾灯都看不见。”

最让人拍案叫绝的还是这句“皇氏集团这几年，活脱脱演了一出‘从牛奶到影视再到太阳能’的大戏，结果每条路都没走通。转了一大圈，还是得老老实实回去挤奶。真应了那句话，‘不作死就不会死’！”

各位看官你怎么看的？欢迎大家评论区留言讨论。

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